追月之夜撞正美國議息 必睇三大看點 點陣圖或揭今年減息逾1厘

今晚是追月之夜，美國聯儲局同時亦會於香港時間周四（19日）凌晨2時公佈議息結果，備受市場關注。雖然市場預期聯儲局鐵定減息，但仍有三大看點，包括聯儲局究竟減息0.25厘還是0.5厘；「點陣圖」或揭示官員對利率前景傾向「鷹」或「鴿」；以及聯儲局主席鮑威爾會後出席記者會的措辭，隨時觸發股市大幅波動。

看點一：減0.25或0.5厘仍有懸念

過去一個月，由聯儲局主席鮑威爾到不同儲局官員的公開發言，均令外界預期今次會議將毫無懸念減息，但究竟市場對於減息幅度仍未有定論。

至於反映交易員看法的利率期貨，近期亦經常在減息0.25厘及減0.5厘之間反覆。截至周二下午，減息0.5厘機會率達67%，減息0.25厘則為33%；回看一周前，減息0.5厘機會率只是30%，減息0.25厘反而有70%，反映大手減息的預期不斷升溫。

據彭博統計，今次是金融海嘯爆發初期以來，交易員對聯儲局如期召開的議息會議結果，最不確定的一次。

據彭博統計，今次是除了2020年3月在疫情爆發之初緊急減息以外、在金融海嘯爆發初期以來，交易員對聯儲局如期召開的議息會議結果，最為不確定的一次。

前儲局官員：就業風險大於通脹

荷蘭合作銀行高級美國策略師Philip Marey估計，聯邦公開市場委員會（FOMC）可能仍未達成一致意見。事實上，雖然近期美國勞動力市場進一步轉差的風險增加，但聯儲局官員對於是否需要更大幅度減息各有看法，例如理事沃勒早前明言，對大幅減息的可能性持開放態度。

紐約聯邦儲備銀行前行長William Dudley近日更明言支持減息0.5厘，並指美國勞工市場正在放緩，就業面臨的風險大於通脹，並相信鮑威爾會選擇減息0.5厘。

失業率難維持 減0.25厘恐失理據

事實上，美國上月非農職位增長14.2萬個，低於預期；失業率則由前一個月的4.3%降至4.2%，降至今年中聯儲局《經濟預測摘要》估計的水平。彭博經濟研究則指，失業率不會進一步惡化，是唯一支持減息0.25厘的理據；但以目前趨勢看，今年底失業率難以維持4.2%，77%接受彭博調查的受訪者亦認為失業率會上升。

因此，彭博經濟研究預計今次減息0.5厘的機會較大，同時亦預計新一份《經濟預測摘要》會上調失業率預測到4.4至4.5％。

看點二：點陣圖揭今年減息逾1厘？

今次議息會議將公布最新的「點陣圖」，顯示聯儲局各決策者對利率路徑的預測。點陣圖將顯示每一位決策者，對未來4年（2024至2027年）每年年底的利率預測。

曾任聯儲局理事會研究及統計部門主管的David Wilcox特別關注「點陣圖」對今年底的預測，他說由於現在正處於啟動減息周期的時間，今年底的息率預測可揭示「內情」，例如點陣圖將顯示有多少名委員已主張在11月及12月進一步減息，以及有多少人預計其中一次減息規模達0.5厘。

簡言之，點陣圖可以幫助外界，得知聯儲局委員之中，現時「偏鷹」還是「偏鴿」佔主導。

回看今年6月公布的點陣圖，預計今年底前只減息一次，聯邦基金利率預期中值為5.1厘。但根據利率期貨顯示，主流意見明顯有變，預計今年底聯邦基金利率為4至4.25厘，意味未來3次議息會議（9月、11月、12月），有機會累計減息1.25厘。

看點三：鮑公會後記者會一字千金？

最後要留意會後記者會，主席鮑威爾在接受記者提問時，會否透露更多對美國經濟，以至息口前景的看法。

鮑威爾會後言論，曾導致股市即時波動。（資料圖片）

根據往績，鮑威爾的記者會上言論，過去不止一次導致股市即時波動，例如去年9月議息會議暫停加息，即使符合市場預期，但同日點陣圖顯示委員預計有機會再加息，而鮑威爾在記者會上亦進一步「放鷹」，重申在適當情況再度加息，最終鮑威爾話音剛落、美股尾市應聲下跌，以科技股為主的納指當日即跌1.5%，標指亦跌近1%。

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