Publicación de Joshua Novick

¡Hice una venta muy grande! Pero me tocó cerrar… 💰⚖️ Esta situación podría ser extrema, pero es común ver empresas que reportan ventas excelentes y al poco tiempo cierran sus puertas por no tener con qué pagar la nómina y nos preguntamos ¿qué pasó? Imagina que eres el gerente financiero de una empresa comercializadora de productos tecnológicos y tienes la opción de realizar una venta importante a crédito a un cliente clave, lo que aumentaría considerablemente tus ganancias. 💵 Sin embargo, esto implicaría una gran inversión de capital de trabajo (tus cuentas por cobrar van a aumentar y el inventario que tenías para vender de contado se va todo a la venta a crédito) lo cual te lleva a reducir temporalmente tu liquidez disponible. 💧 ¿Qué decisión tomarías? Para responder esta pregunta debemos primero tener claro qué es la Liquidez y qué es la Rentabilidad 🤔 La liquidez se refiere a la capacidad, o los recursos, que tiene una empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo, como pagar a proveedores, nómina, gastos operativos, etc, mientras que la rentabilidad es la capacidad de generar ganancias o beneficios económicos y es esencial para el crecimiento, la reinversión y la sostenibilidad a largo plazo de la empresa. ¿Pero Por qué es tan Difícil Equilibrarlas? ⚖️ En muchas ocasiones, las decisiones tomadas para mejorar una de ellas pueden afectar negativamente la otra. Por ejemplo: ▶ Favorecer la liquidez, vendiendo al contado, puede mejorar el flujo de efectivo a corto plazo, pues recibes el dinero en el momento de la transacción, pero esto podría sacrificar los márgenes de ganancia al no poder cobrar un precio mayor que podría ser atractivo si se pudiera pagar a cuotas. ▶Así mismo, perseguir mayores rentabilidades, vendiendo a crédito o realizando inversiones a largo plazo, puede comprometer temporalmente la liquidez disponible, pues estas dispuesto a no recibir dinero en el mismo momento en que entregas el bien o servicio. ¿Cómo Encontrar entonces el Punto Óptimo? 💡 Algunas estrategias, aunque no las únicas, podrían ser: 1️⃣ Gestionar eficientemente del capital de trabajo y el ciclo de conversión de efectivo (proyecciones claras). 2️⃣ Diversificar las fuentes de ingresos y plazos de cobro y de pago. 3️⃣ Mantener reservas de liquidez para afrontar contingencias. 4️⃣ Reinvertir inteligentemente los beneficios generados en activos productivos. En el caso del ejemplo, la respuesta dependerá de la capacidad que tenga la empresa para seguir operando sin depender del ingreso que proviene de la venta mencionada, tal vez tiene una reserva de liquidez suficiente para sobrevivir hasta que le paguen la venta, pero la respuesta final dependerá solo de la gestión financiera que haya tenido la empresa y su capacidad para anticipar estas situaciones. ¿Qué otras estrategias recomendarías o has usado para abordar este dilema? 💬 #FinanzasEmpresariales #Liquidez #Rentabilidad #GestiónFinanciera #EquilibrioFinanciero 💰📈

Una Clawback Provision es una disposición que permite a una empresa recuperar una parte de los pagos ya realizados, en caso de que ciertas condiciones no se cumplan. Aunque suena técnica, este concepto se utiliza comúnmente en acuerdos de M&A y puede ser clave en la protección de los intereses financieros de la empresa. 💡 ¿Cuándo se aplica? Por ejemplo, si una empresa adquiere otra y el equipo directivo de la adquirida no logra cumplir con ciertas metas acordadas, una cláusula clawback permite recuperar parte de los bonos o compensaciones pagadas. 📈 ¿Por qué es relevante? En acuerdos de fusiones y adquisiciones, esta disposición es clave para asegurar que el comprador no pierda valor si las promesas hechas durante la negociación no se cumplen. Para los vendedores, es importante estar al tanto de estas cláusulas, ya que pueden afectar la liquidez futura. 🔑 Consejo: Al negociar un acuerdo, presta atención a los términos de las clawback provisions. Pueden ofrecer seguridad, pero es fundamental entender bien las condiciones bajo las cuales se activarían para evitar sorpresas en el futuro.

🥷¡Te compro la empresa y de paso me financias la compra! ¿Te parece bien❓ ¿Cómo puedes financiar la compra de una compañía❓ 🔹Con tu propia caja 🏦 🔹Pagando con acciones de tu compañía 📈 🔹Haciendo una ampliación de capital para captar dinero 💰 🔹Con financiación bancaria o de otras entidades financieras 🏢 🔹Combinando varios métodos 🔀 Y, por qué no, que te financie la compra el vendedor. 😎 ¿Por qué un vendedor querría financiarte la compra❓ 🔹Para dar facilidades 🔓: Esto puede aumentar las probabilidades de cerrar la operación y quizás en mejores condiciones. 🔹Porque realmente no necesita caja a corto plazo Cobrar el precio de la compraventa, más unos intereses abultados (por un riesgo que conoce íntimamente) es un buen negocio. 💸

𝐌𝐞𝐣𝐨𝐫 𝐩𝐚́𝐣𝐚𝐫𝐨 🐦 𝐞𝐧 𝐦𝐚𝐧𝐨 𝐪𝐮𝐞 𝐦𝐢𝐥 💸 𝐯𝐨𝐥𝐚𝐧𝐝𝐨 Esto es lo que diría mi abuela (aunque como ella era estadounidense, diría: "a bird in the hand is worth two in the bush") Ahora bien, habría que analizar si realmente es cierto. Y, francamente, sin información detallada sobre la empresa en venta, la empresa compradora y la motivación del #empresario vendedor, no hay necesariamente una "mejor" oferta. 𝐄𝐥 𝐞𝐬𝐜𝐞𝐧𝐚𝐫𝐢𝐨: Imaginemos que la compañía en cuestión ha generado 1M€ de EBITDA en 2023. En la oferta Pájaro en Mano 🐦, hay un pago inicial de 5M€ (asegurados) y un pago adicional de 1M€ en 2026 (condicionado simplemente a que te quedes 2 años). Es decir, 6M€ asegurados (o casi). En la oferta Mil Volando 🕊️, tienes €4M asegurados en la firma y resto "volando": 3X EBITDA 2027. 𝐶𝑜́𝑚𝑜 𝑙𝑜 𝑣𝑒𝑜: 🐦 Oferta 𝐏𝐚́𝐣𝐚𝐫𝐨 𝐞𝐧 𝐌𝐚𝐧𝐨 Me pagan 5M€ en efectivo 💵 por la #empresa y tengo la opción de cobrar 1M€ adicional si decido quedarme otros dos años. ¿vale la pena para mí quedarme dos años más por 1M€? 🤔 Poniéndolo en perspectiva, ya he cobrado 5M€. Tal vez, si no hubiera cobrado tanto de entrada, ni me cuestionaría si dos años de trabajo valen 1M€. Pero, la cosa importante es que está 100% en mi mano cobrar los 6M€. 🕊️ Oferta 𝐌𝐢𝐥 𝐕𝐨𝐥𝐚𝐧𝐝𝐨 Aquí tengo 4M€ asegurados en la firma 💶 , pero el resto depende de cuanto EBITDA puedo generar en 2027. Si, simplemente, mantengo el EBITDA de 2023 hasta 2027, cobraré €3M adicionales y terminaré recibiendo 7M€ en total (1M más que en la primera oferta). Si fuera capaz de crecer el EBITDA a 3M€ (por ejemplo), podría llegar a cobrar un total de 13M€. Los 1000 volando pueden ser muchos millones 💰💰💰 Pero hay preguntas clave que debo hacerme para evaluar esta segunda oferta: 📈 ¿Está mi compañía creciendo? Por ejemplo, ¿en 2024 espero superar el EBITDA de 2023? 🔮 ¿Qué tan seguro estoy de que puedo seguir creciendo la compañía (y cuanto)? 🤝 ¿Confío en que las sinergias prometidas por el comprador (ya sea de gastos o ingresos) son alcanzables? ⚠️ ¿Qué riesgos hay con el comprador?¿Podría el comprador afectar negativamente mi EBITDA en lugar de ayudarlo a crecer? Por ejemplo: 🔹Me van a distraen con su forma de trabajar. 🔹Mi equipo seguirá motivado post adquisición. 🔹Hay clientes importantes que podrían no aceptar la integración y marcharse. 🛡️ ¿Qué garantías ofrece el comprador? Están dispuestos a comprometerse a: 🔹No interferir en la gestión diaria. 🔹No cargar la compañía con gastos de grupo que puedan reducir el EBITDA futuro. ⏳ ¿Estoy dispuesto a seguir trabajando 3 años bajo el control de otro, con el riesgo de no alcanzar el EBITDA esperado? 🧐 La elección entre Pájaro en Mano y Mil Volando depende mucho de tu confianza en el futuro de la compañía, tu interés personal en seguir involucrado y tu percepción del riesgo/ayuda asociado al comprador. Aunque si vale la pena consultar con la abuela, por si acaso 😉 ¿Opiniones❓

🏭Eres el propietario de una pequeña empresa que fabrica 👠 y distribuye zapatos, y has recibido una oferta de compra de tu compañia (en forma de carta de intenciones) que establece tres valores: #EnterpriseValue, #EquityValue y finalmente un #Precio. 🥴No entiendes nada. 😇Pero te lo explico. 💼 Enterprise Value: En la carta de intenciones, se menciona un enterprise value de 7 millones de euros. 🔸Este valor representa el costo total que el comprador tendría que pagar para adquirir tu empresa. 🔸Incluye el valor del capital propio (equity value) y la deuda neta, así como otros compromisos financieros. 🔸En este caso, significa que el comprador está dispuesto a pagar 7 millones de euros por la totalidad de tu empresa, incluyendo tanto el capital propio como la deuda. 💰 Equity Value: Se menciona un equity value de 5 millones de euros en la carta de intenciones. 🔸Este valor representa la cantidad total que recibirías como propietario de la empresa si se vendiera toda la empresa y se liquidaran todas las deudas y obligaciones. 🔸En otras palabras, el equity value es el valor total de las acciones de la empresa. 🔸En este caso, significa que el valor total de tus acciones asciende a 5 millones de euros. 🔸La diferencia de 2 millones de euros entre el enterprise value y el equity value se debe a la deuda neta y otros compromisos financieros (2 millones) que están incluidos en el enterprise value pero que no se reflejan en el valor del capital propio. 📈 Precio con Earn Out: 🔸La carta de intenciones también menciona un precio de compra de 7 millones de euros, pero con un #earnout. 🔸Esto significa que parte del precio de compra está sujeto al cumplimiento de ciertos objetivo. 🔸En este caso, se especifica que se pagará un adelanto inicial de 4 millones de euros en el momento de la firma del acuerdo, y luego tres pagos adicionales de 1 millon de euros cada uno, sujetos al cumplimiento del EBITDA del business plan que se detalló en el #infomemo 💡En resumen, la carta de intenciones propone diferentes valores pero de momento la realidad es que los socios solo cobrarán 4 millones a la firma🔑y lo demás estará sujeto al cumplimiento del business plan que se presentó al comprador durante la negocación....que más vale que fuera realista

La estructura de la transacción define si se venderán las acciones o los activos de la empresa, los términos de pago y la participación futura de los dueños. Estos elementos son cruciales para garantizar el éxito de la venta. Conoce más en nuestro documento "Selling your business: Answers to key questions." Haz clic en el enlace para leer más: https://lnkd.in/gST6kyMj (Pág. 30)

Administra tu empresa como si la fueras a vender hoy. En un proceso de M&As, los adquirentes requieren información financiera, contable, legal y operativa, que a menudo la empresa objetivo no tiene preparada y que, además, debe entregar en plazos muy ajustados. En estas situaciones, la empresa objetivo se ve obligada a redactar desde cero políticas inexistentes, a preparar contratos pre fechados para respaldar transacciones, a proteger de inmediato marcas o patentes, o a realizar ajustes contables para respaldar determinadas situaciones. En pocas palabras, la empresa objetivo tiene que organizar en pocos días aspectos que podrían haberse planificado con antelación y mayor calma. La carrera lleva a solicitudes de ampliación de plazos para cumplir con las exigencias del potencial adquirente; a entregar información de manera apresurada y a presentar políticas inconsistentes que no reflejan la realidad operativa. Incluso, se asiste a reuniones sin la debida preparación. Se genera un ambiente de ansiedad que promueve el error. Todo con el propósito de aparentar algo que no es. Por eso, siempre recomiendo a los empresarios que administren su empresa como si fuera a venderse hoy. Si te interesa saber cómo organizar tu empresa para una eventual adquisición, envíame un DM con la palabra “adquisición”.

Vender una empresa, es un trabajo que habitualmente se tiende a subestimar. Además es frecuente confundir el rol del intermediario con el del asesor. ¿Sabes cómo se vende una empresa? Hoy te lo contamos.

😡"𝐃𝐨𝐧𝐝𝐞 𝐝𝐢𝐣𝐞 𝐝𝐢𝐠𝐨, 𝐝𝐢𝐠𝐨 𝐃𝐢𝐞𝐠𝐨" 𝘺 𝘤𝑜́𝘮𝑜 𝑟𝘰𝑚𝘱𝑒𝘳 𝘶𝑛𝘢 𝘰𝑝𝘦𝑟𝘢𝑐𝘪𝑜́𝘯 𝘥𝑒 𝑀&𝐴 𝑒𝘯 𝘵𝑖𝘦𝑚𝘱𝑜 𝑟𝘦́𝑐𝘰𝑟𝘥💩 En el curso de una transaccion de M&A, no hay mejor manera de hacer caer la operación que no respetar los pocos acuerdos básicos que se plasman en una carta de intenciones (#LOI). La LOI es como las reglas de un juego de póker: si durante la partida decides que el as ya no es la carta más alta y que ahora lo es el rey, estás creando el caos. Lo mismo pasa cuando se empiezan a reabrir debates sobre lo que ya estaba acordado. Por ejemplo: 👉 "Te dije que aceptaba 10M€, pero ahora quiero 15M€." 👉 "Te dije que te pagaba un múltiplo de EBITDA, pero ahora es un múltiplo de EBIT." Esto no significa que no pueda haber ajustes. Si el precio está basado en un múltiplo de EBITDA y en la due diligence se descubre que el EBITDA es un 20% menor, es razonable renegociar el precio. Lo que no es fair game es cambiar el múltiplo, la métrica sobre la que se calcula, o cualquier otra condición básica ya acordada. ❌𝑪𝒂𝒎𝒃𝒊𝒂𝒓 𝒍𝒂𝒔 𝒓𝒆𝒈𝒍𝒂𝒔 𝒆𝒏 𝒎𝒊𝒕𝒂𝒅 𝒅𝒆𝒍 𝒋𝒖𝒆𝒈𝒐 𝒅𝒆𝒔𝒕𝒓𝒖𝒚𝒆 𝒍𝒂 𝒄𝒐𝒏𝒇𝒊𝒂𝒏𝒛𝒂. 🔸Es especialmente feo cuando lo hace un comprador después de pedir exclusividad al vendedor, quien posiblemente haya rechazado otras ofertas para "casarse" con una. 🔸Pero también lo es cuando lo hace un vendedor, después de que el comprador haya invertido tiempo y mucho dinero en la due diligence. ¿Resultado? La relación se rompe y la operación peligra. Porque, si no se respetan ni los 5 puntos clave acordados en la LOI, ¿qué confianza puede haber en las promesas futuras? 𝑳𝒂𝒔 𝒄𝒂𝒓𝒕𝒂𝒔 𝒅𝒆 𝒊𝒏𝒕𝒆𝒏𝒄𝒊𝒐𝒏𝒆𝒔 𝒆𝒙𝒊𝒔𝒕𝒆𝒏 𝒑𝒂𝒓𝒂 𝒆𝒗𝒊𝒕𝒂𝒓 𝒑𝒆𝒍𝒆𝒂𝒔 𝒊𝒏𝒏𝒆𝒄𝒆𝒔𝒂𝒓𝒊𝒂𝒔 𝒆𝒏 𝒑𝒖𝒏𝒕𝒐𝒔 𝒚𝒂 𝒅𝒊𝒔𝒄𝒖𝒕𝒊𝒅𝒐𝒔. Hay demasiados otros frentes en una negociación de M&A como para empezar a desestabilizar la operación replanteando acuerdos ya alcanzados. Se hace de todas formas, sin duda alguna, especialmente cuando una de las partes se siente particularmente fuerte y no necesita cerrar la operación (como cuando el vendedor tiene otra opción clara que cree que pagará más o cuando el comprador ha decidido que la operación ya no le entusiasma tanto). ¿𝑷𝒖𝒆𝒅𝒆 𝒔𝒂𝒍𝒊𝒓 𝒃𝒊𝒆𝒏? Por supuesto, como cualquier jugada, pero es más probable que la operación se caiga y, si llega a cerrarse, que la relación esté marcada por la desconfianza durante mucho tiempo. ¿𝑂𝑠 ℎ𝑎𝑏𝑒́𝑖𝑠 𝑒𝑛𝑐𝑜𝑛𝑡𝑟𝑎𝑑𝑜 𝑐𝑜𝑛 𝑠𝑖𝑡𝑢𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑎𝑠𝑖 𝑒𝑛 𝑣𝑢𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑠 𝑡𝑟𝑎𝑛𝑠𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠❔ Yo, desde luego, las he vivido, y admito que las llevo particularmente mal 🤬

Un excelente recordatorio de lo que puede descarrilar una operación de M&A: romper acuerdos básicos establecidos en la carta de intenciones (LOI). La LOI no es solo un formalismo; es la base sobre la que se construye la confianza entre las partes. Cambiar las reglas en mitad del proceso, como renegociar términos ya acordados sin justificación sólida, puede generar desconfianza y poner en peligro la operación. ¿El resultado? Pérdida de tiempo, recursos y, en muchos casos, oportunidades valiosas. Mantenerse fiel a los acuerdos iniciales es clave para avanzar en el proceso de manera sólida y eficiente.